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港股能否是哪吒汽车的“太乙真人”？
答撰文 / 周 洲
编辑 / 黄大路
设计 / 师 超
6月26日，哪吒汽车母公司合众新能源提交港股上市申请。
这家四年前就打算IPO的新势力，终于在香港启动上市，冲刺IPO。这是继“蔚小理零”之后，第五家赴港上市的造车新势力。
今年1-5月，哪吒汽车销量为43564辆，在新势力中居第四位；同期出口16458辆，位列新势力车企第一，出口量占销量的37.8%。
在一波又一波价格战的袭击之下，对于还未盈利的新势力来说，生存环境更加恶劣。
对今年30万销量目标进度条才完成14%的哪吒汽车来说，上量、提价，才能朝着减亏、扭亏的方向迈进。
2021年-2023年，哪吒汽车三年累计亏损183.73亿元。截止2023年12月31日，哪吒汽车的年末现金及现金等价物为28.4亿元，但短期借款和应付账款有 154.14 亿元，其中 43亿元借款需在今年偿还。
哪吒汽车今年通过投资所得、长期银行借款、发行可换股债券获得43亿元，补充了营运资金，但其尚未具备造血能力，快速上市打通“输血”通道，势在必行。
亟待输血
哪吒汽车是合众新能源汽车股份有限公司旗下的汽车品牌，自2014年开始运营，品牌正式发布于2018年6月1日。
2020年7月，哪吒汽车启动C轮融资，计划2021年在科创板完成上市，在科创板收紧审核的新政下，此次上市计划没能成行。2021年11月，有消息传出哪吒汽车考虑转战港股IPO，欲募资约10亿美元。此后，几乎每年都传出哪吒汽车要赴港上市。
2021年7月-2023年年底，小鹏、理想、蔚来、零跑先后在港股上市。
一直没有上市实质动作的哪吒汽车自2017年以来，已获得十轮投资，累计募资228.44亿元，股东既包括政府基金、私募投资，也包括宁德时代、三六零安全等公司。
2023年10月哪吒X上市之时，哪吒汽车CEO张勇曾对汽车商业评论在内的媒体表示，账面上有150多亿元资金，并不急于IPO，当前的市场不理想，上市与否意义不大。
根据赴港上市招股说明书，2021年-2023年，哪吒汽车营收分别为50.87亿元、130.50亿元和135.55亿元；净亏损分别为48.40亿元、66.66亿元、68.67亿元，三年累计亏损达183.73亿元；毛利率在过去三年内分别为-34.4%、-22.5%、-14.9%，有所改善，但没回正；负经营现金流量分别为人民币29.91亿元、54.08亿元和43.54亿元。
招股书还显示，截止2023年12月31日，哪吒汽车的年末现金及现金等价物为28.4亿元，但短期借款和应付账款有 154.14 亿元，其中 43亿元借款需在今年偿还。
截至2023年12月31日及2024年4月30日，哪吒汽车的流动负债净额分别为人民币19.91亿元及人民币17.95亿元。这些状况可能使其面临流动性不足的风险。
虽然哪吒汽车于2024年通过投资所得款项12亿元、长期银行借款21亿元及发行可换股债券所得款项 10亿元，一共获得43亿元，补充了营运资金，但对于尚未具备造血能力的哪吒汽车来说，快速上市打通“输血”通道势在必行。
从2023年8月开始，哪吒汽车加快了上市步伐。当月，哪吒汽车宣布已完成总额为70亿元人民币的Crossover轮融资。Crossover轮融资类似于IPO前的过桥融资，被视作是为了让企业更快实现IPO。
今年2月，香港特区政府与哪吒汽车签约，为其提供2亿港元补贴，并协助其基石轮投资2亿美元。4月，哪吒汽车获得桐乡国投、宜春金合、南宁民生三方不少于50亿元的国资融资，并提到三方将“协调相关资源，支持合众汽车尽快实现IPO”。
在产业和资本环境不是十分友好的现实中， 自主新势力中，除了理想汽车盈利118.1亿元之外，均亏损。
2023年，蔚来汽车净亏损207.2亿元，小鹏汽车全年净亏损为103.8亿元，零跑汽车亏损42.16亿。
出海脱困
此前消息称，合众新能源计划上市募资10亿美元。
根据招股说明书，所得款项将用于海外市场的战略性扩展，以提升哪吒品牌的全球影响力；丰富其产品组合及提升智能汽车软硬体技术；扩大其中国的销售、服务及充电基础设施网络，以及进行数字营销及营运用户社群；作营运资金及其他一般企业用途。
哪吒汽车在海外市场尤其是东南亚市场取得了不俗的成绩。
自2022年下半年，如《封神演义》中的哪吒出走陈塘关，哪吒开始发力海外市场，减少在国内亏钱还得卷价格的恶性竞争。
2023年，哪吒汽车实现出口17019辆，占2023年总销量的 13.7%，贡献了12%的销售收入。
根据灼识咨询报告，2023 年据上险量统计，哪吒汽车以12958辆排在东南亚新能源乘用车第三，仅次于比亚迪和上汽名爵。其中，哪吒AYA系列 2023年在东南亚小型纯电动车中销量排名第一，市场占有率高达52%。
哪吒AYA系列是小型纯电动SUV，包括哪吒V和哪吒AYA两代版本。哪吒 AYA系列定位喜爱潮流风格的新生代消费群体。2023年，哪吒汽车交付了 50095辆哪吒AYA系列。
除了AYA系列，销量第二好的紧凑型纯电动SUV哪吒X系列（包括哪吒U和哪吒X两代版本）2023年共计交付 46724辆。根据灼识咨询报告，险量计，哪吒X系列2023年在中国所有紧凑型纯电动SUV中排名第四。哪吒X系列计划于2024年7月进入 泰国和印尼市场，8月进入香港市场，并在四季度进入南美市场。
2023年，哪吒共交付127496辆新车，定位中低端的云河平台的哪吒U和V系列价格在10万元左右，是销量主力担当，分别占销量的39.3%和36.7%。
运动型科技轿跑哪吒S是山海平台的首款高端车型，承担着品牌向上的重任，上市价格 为19.98 万-33.88 万元，2023年入门款指导价降至 15.48 万元，2023年共计交付20278辆；超跑GT自2023年5月推出后全年交付量达7092辆。
与2022年成为新势力销冠的15.2万辆相比，2023年哪吒的交付量同比下滑16%，当年25万辆的销售目标进度条只完成了一半。
很多声音开始唱衰哪吒。前有比亚迪、上汽通用五菱这些平价大户，后有价格下探的小鹏和其他竞品，前所未有的压力给到了哪吒。
哪吒从产线、产品投放以及营销上，做了大调整。
接近哪吒的业内人士对汽车商业评论称，产线上，广西南宁的生产基地变成kd件生产工厂，服务泰国等东南亚市场；宜宾工厂只保留冲压，剩余所有产能全部集中到桐乡，扩大规模，提升生产效率。
产品上，作为小车型的哪吒V和AYA，主要销往海外尤其是东南亚，因为小车在国内卖是亏损的，但销往东南亚市场比如泰国，则是盈利的。
国内市场，今年4月上市的15万级家用SUV哪吒L则挑起了上量的大梁。前述业内人士称，作为销量主力哪吒U的改款，哪吒L被寄予厚望。由于哪吒U销量不错，12.99万-17.89万元指导价格的哪吒L能够起量也在意料之中。
再加上在着急的投资人周鸿祎一顿直播猛如虎的操作下，不管是红是黑，哪吒L收获了一定的流量声量。据哪吒官方透露，截至5月26日，上市35天，哪吒L累计订单破30000台，一车难求，目前，哪吒汽车已组织双班生产，通过拉动供应链保供能力及双班爬产培育能力，保证尽快交付。
从整个产线、产品以及营销的调整来看，哪吒朝着盈利目标的部署和节奏是奏效的。
得益于哪吒 S 等高价车型以及以更高的售价销往海外市场，哪吒的平均售价从 2021 年的 7.1 万元逐年上升， 2022年约8.4万元，2023年达到约10.9 万元，2024 年前 4 月达到11.3 万元。
哪吒汽车亦称，其定位于15000—45000美元（约合人民币10万-32万元）左右之间的价格区间是新能源电动汽车竞争最为激烈的细分市场。
今年，国内新能源汽车的价格战又异常惨烈，在这种不利的产业和资本环境下，哪吒赴港上市为其打开了融资渠道，为未来两年的生存创造了条件。
赴港上市打通输血通道，能否成为哪吒的“太乙真人”，还有待其上市之后观察后续股价和融资情况。而灵活的莲藕之身，可能需要哪吒自己打造。
IPO对哪吒汽车来说不是终点，而是向前推进的起点。未来哪吒的股价和盈利，仍取决于销量是否增长以及单车毛利率的上升和回正。
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哪吒汽车母公司向港交所递交IPO申请 2023年营收135.55亿元
答易车讯 6月26日，哪吒汽车母公司合众新能源今日向港交所递交IPO申请。招股书显示，2023年哪吒汽车营收135.55亿元，净亏损68.67亿元。
招股书显示，哪吒汽车目前推出五款智能新能源汽车，汽车交付量由2021年的64230辆增长至2023年的124189辆，年复合增长率为39.0%。海外业务方面，在2023年实现出口17019辆，占总销量的13.7%，贡献了同年12.0%的销售收入。根据灼识咨询报告，于2023年，险量计，哪吒汽车是东南亚新能源乘用车排名前三的品牌。未来将大力发展拉丁美洲、中东和非洲，并随后适时向欧洲拓展。
哪吒汽车称，目前已延伸至利润率更高的中高端市场，以及将在中国的经验深化到海外市场。根据灼识咨询报告，险量计，哪吒S与哪吒GT的销量占比从2022年的1.0%上升至2023年的24.6%。公司整体平均售价从2021年的7.1万元人民币上升至2022年的8.4万元人民币，并在2023年达到10.9万元人民币，在2024年前四月进一步上升至11.3万元人民币。
研发方面，哪吒汽车已建成四大研发中心，分别位于上海、嘉兴、北京和香港。截至2023年12月31日，拥有2132名员工从事研发工作，占总体员工数的26.9%。工厂方面，目前在浙江桐乡经营1家整车工厂，并在中国拥有多家汽车零部件工厂。在泰国和印度尼西亚的工厂已经分别于2024年3月和5月投产，在马来西亚的工厂已经于2024年1月动工。
渠道方面，在中国采取以直营与经销并行，在线与线下结合的销售模式，截至2023年12月31日，已在中国设立了共计539家门店，其中包括114家哪吒直营店；在海外，根据当地市场实际情况因地制宜选择运营架构。在容量较大且市场竞争比较充分的市场，采取子公司与当地经销商合作的运营模式，实现对品牌、渠道、服务和用户运营的掌控；在容量有限且代理商资源丰富的新兴市场，采取授权代理模式，以低成本快速拓展市场。截至2023年12月31日，已在海外安排或设立合共100个左右销售网点与售后网点。
截至2023年12月31日，哪吒汽车App注册用户已超过110万。截至最后实际可行日期，哪吒加电网络已覆盖了中国339个城市，连接超过70000个充电站和500000个向哪吒车主开放的充电桩。
财务方面，哪吒汽车2021年营收50.87亿元；2022年营收130.50亿元，同比增长156.5%；2023年营收135.55亿元，同比增长3.9%。2021-2023年分别亏损48.40亿元、66.66亿元、68.67亿元；2021-2023年毛利率分别为-34.4%，-22.5%，-14.9%。
落幕与新生|“敲钟”的诱惑，中国汽车开启IPO“抢钱”大狂欢
答2020年上演了太多的值得纪念的剧情，全民战疫、全民直播、登月之旅……无论是哪一场，都是过去几十年不曾有过的场景。而在汽车圈也上演了一幕史无前例的大戏——IPO大狂欢。
据水滴汽车统计，在今年IPO的企业有5家，分别为吉利汽车、恒大汽车、东风集团、小鹏汽车、理想汽车。其中吉利汽车、恒大汽车和东风集团已经在港股上市，再回A股IPO。理想汽车和小鹏汽车先后在美国纳斯达克上市。此外，零跑汽车、威马汽车、天际汽车以及合众新能源都曾传出正在准备IPO，不过尚未明确上市时间和地点。
从今年IPO的5家企业来看，无一例外上市的项目都汽车“新四化”方向。除吉利汽车和东风汽车外，另外3家车企都是相对“年轻”的企业，这其中还包括跨界造车的恒大汽车。
吉利汽车近几年已经大力布局新能源产业链，东风汽车IPO募资拟用于全新高端新能源品牌，资本对于这两家“老”企业显然是认可的。小鹏汽车和理想汽车一出世就是进入到新能源汽车领域，且进多年在汽车圈“丛林法则”，也得到了资本追捧。至于恒大汽车，虽然目前量产车进度还未可知，但进入汽车圈不到两年的时间，就已经有完善的汽车产业链，无疑给了资本信心。
事实上，在2020年以前，与造车新势力关联最为密切的两个字就是“缺钱”。李想曾说为省钱，出行只坐经济舱，订经济酒店，并且要两个同性在一起住。小鹏汽车在去年11月的完成的C轮4亿美元融资中，创始人何小鹏个人出资占了大半，相比前几轮融资，参与者越来越少。就连在2018年已经IPO的蔚来也频频爆出“股价退到1美元”的红线，有退市的风险。
画风一转，来到2020年。尽管受疫情的影响，车企销量苦不堪言，但新能源汽车市场率先反弹以及特斯拉不断飙升的市值，都让资本对新能源汽车市场的投资重燃热情，也就迎来了造车新势力的一场狂欢。
资本市场对新能源汽车的热捧，刺激了国内造车新势力那根“缺钱”的敏感神经。在6月，当特斯拉超越丰田汽车，成为全球市值第一的车企时；当已经在纳斯达克上市的蔚来汽车进入2020年后市值也不断高升，达到152亿美元时；在车市回暖，新能源市场向好发展时，理想汽车果断递交申请书，冲刺IPO。
在理想汽车向上市后，小鹏汽车也开启了赴美征途。8月8日，小鹏汽车提交了IPO文件，拟以代码“XPEV”在纽交所挂牌交易。随后，在短短几个月的时间里，小鹏汽车和理想汽车，股价接连翻倍、市值迅速飙升，更是将福特等众多老牌汽车巨头甩在身后。
除了造车新势力外，吉利汽车和东风集汽车这两家国内的大型的传统企业也积极推进A股上市，而且募资金额要比造车新势力更庞大。此外，上汽集团在今年发布了智己汽车品牌，据先关人士透漏，未来或许也要走“先吸引资本，造车出来后再IPO的路线。”显然，当下特斯拉和造车新势力的“成功学”给了传统车企更多的思考。
诚然，不管是造车新势力还是传统车企，IPO募集的资金都只够它们短期“回血”，即便IPO顺利通过，车企对于资金的需求和渴望也不会就此终止。
造车新势力争先恐后的IPO，除了踩在资本对于新能源市场青睐的风口外，更为重要的一个原因是为了活下去。“未来造车新势力只能存活三家”的魔咒一直在车圈流传，虽然IPO后不代表就能够从此长枕无忧，但IPO对造车新势力来说是一个非常重要的节点，意味着在经过车市多年的洗礼，中国的造车新势力从不见经传到百家争鸣，再到如今群雄逐鹿，将特斯拉从“老师”变成“对手”，迎来逆风翻盘的时机。
更深层次来讲，车企IPO对于中国车市的意义也是非同凡响。尽管外界有许多声音不看好资本操作的车企，也一度质疑新势力们“吹上天”的市值究竟有多少泡沫，但毋庸置疑的是，中国汽车品牌正在通过自己的方式做大做强，未来要与动辄有百年历史的外国品牌“对抗”。
中国车市一路跌跌撞撞走到2020年，从顺风顺水到逆风生长，我们都希望一个更加强大中国车市到来，而任何一个中国车企品牌的强大，都将变成一股泉水为中国车市这片大海洋汇入力量。
文/赵嘉佳
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吉利东风合众威马 A股科创板排队IPO
答汽势Auto-First|孙金凤
继特斯拉市值超越丰田，蔚来、理想、小鹏相继赴美成功上市后，资本市场对新能源汽车的热情似乎有所回升，而科创板IPO也成为车企竞逐的新赛道，这其中包括已经在境外上市的传统车企，也包括造车新势力。
近日有消息称，中金公司发布了关于东风汽车集团股份有限公司对外发行人民币普通股股票上市的辅导工作备案报告。报告指出，中金公司将在辅导期内就规范运作、内部控制管理、财务报告体系建设、募投项目等多个方面给予东风集团相应支持，并逐步落实和完善东风集团股份有限公司的上市问题与规划。这也被业内认为是东风集团股份回归A股IPO计划平稳推进的一个重要信号。东风汽车也将成为了继吉利之后，第二家准备在A股科创板上市的大型汽车企业。
据汽势Auto-First了解，早在7月27日，东风集团股份就发布公告表示，公司拟申请首次公开发行人民币普通股（A股）股票，并在深圳证券交易所创业板上市，拟发行的A股数量不超过9.57亿股。根据公告，东风集团股份在A股发行上市所募集资金，主要用于四个方面：全新品牌高端新能源乘用车项目、新一代汽车和前瞻技术开发项目、数字化平台及服务建设项目以及补充运营资金。
公告发出两天后，7 月29日,东风公司在武汉发布了酝酿多年的h计划——高端电动品牌岚图汽车，首款概念车 VOYAH i-Land 也同日全球首发。岚图汽车制定了未来 3-5 年的发展规划，实现覆盖轿车、SUV、MPV 以及跨界车、高性能车等各个细分市场。从 2021 年起，岚图每年将向市场投放不少于一款新车型。有分析人士认为，岚图汽车的发布，是东风股份顺利实现A股科创板上市给投资者的信心。
在东风汽车之前，吉利汽车也于8月28日完成了上市辅导，计划于A股科创板上市。在吉利和东风之前，国内共有比亚迪、广汽集团、长城汽车三家“A+H”股的整车制造企业。
除了传统大型车企外，更加需要大量资金支持的造车新势力也是IPO的追逐者。尤其是蔚来、理想、小鹏相继赴美成功上市后，IPO成为头部造车新势力融资的重要渠道。据知情人士透露，威马汽车正在准备登陆科创板，IPO计划最快在今年内实现。不过该消息并没有得到威马汽车的证实。截至目前，威马汽车完成了共计6轮总金额为170亿元的融资，但支撑其长远发展还远远不够。
而合众公司联合创始人兼首席执行官张勇则直言，合众也在加快对外融资的步伐。据张勇透露，合众在启动C轮融今年年内完成融资30亿元的同时，也在加速IPO进程，并计划于2020年实现科创板上市工作。
为何众多车企热衷科创板上市？据汽势Auto-First了解，为鼓励科技创新，相比A股上市条件，科创板IPO相对容易。而从实际融资情况看，去年科创板正式启动后，首批25家公司平均涨幅达140%，这是一个实实在在的“造富工厂”。据有关数据统计，如今科创板里的公司多达140多家，累计募集资金达2000亿元，产生了数百位亿万富翁，更有4人身价超百亿元。（图片来源于网络）
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生活中的难题，我们要相信自己可以解决，看完本文，相信你对 有了一定的了解，也知道它应该怎么处理。如果你还想了解合众新能源的其他信息，可以点击若米知识其他栏目。
